本周阛阓中枢瞻念察：科技成长主导A股结构性行情，众人流动性预期与长假效应交汇。本周阛阓呈现“A股科技独秀、港股承压分化、众人阛阓波动”的阵势，A股主要指数全线高涨，科创50指数以6.47%的涨幅领跑，半导体、AI算力等科技成长板块阐扬强势，阛阓交投活跃度虽环比有所回落但仍督察高位；港股阛阓合座走弱，恒生指数与恒生科技指数均下降超1.5%，但南向资金执续大幅净流入，自大内资对港股低估值钞票的配置意愿激烈；众人阛阓方面，好意思股主要指数小幅下降，欧股阐扬相对强盛，阛阓执续博弈主要央行的战术旅途。

从众人阛阓来看，主要股指走势分化。好意思股三大指数本周均录得下降，纳斯达克指数下降0.65%，标普500指数下降0.31%，说念琼斯工业指数下降0.15%，反馈出在好意思联储降息落地后阛阓的短期心扉回落。欧洲阛阓阐扬相对自在，英国富时100指数高涨0.74%，德国DAX指数高涨0.42%，法国CAC40指数高涨0.22%。亚洲阛阓中，日经225指数高涨0.69%，阐扬相对隆起，韩国笼统指数下降1.72%；港股阛阓承压剖释，恒生指数下降1.57%，恒生科技指数下降1.58%，主要受外部环境及阛阓风险偏好回落影响。

具体到A股阛阓，本周成长作风权臣占优，指数层面分化加重。科创50指数大涨6.47%，创业板指高涨1.96%，深证成指高涨1.06%，均跑赢上证指数0.21%的涨幅。中小盘指数阐扬相对疲软，北证50指数下降3.11%，中证2000指数下降1.79%，突显资金向科技成长龙头聚合的特征。

交投活跃度方面，全周A股日均成交额为2.32万亿元，环比上周下滑2057亿元，自大国庆长假周边部分资金不雅望心扉升温；但阛阓风险偏好仍在成就，杠杆资金活跃度扶植，阻挡9月25日，两市融资余额攀升至2.44万亿元的历史新高。

港股阛阓本周合座阐扬偏弱，但里面结构分化。恒生指数下降1.57%，恒生科技指数下降1.58%，计划词科技龙头如阿里巴巴-W逆势高涨4.65%，自大个股阿尔法契机突显。资金面呈现积极信号，南向资金本周净买入高达403.30亿东说念主民币，创近期单周新高，年内累计净流入已达10715亿元，远超2024年全年的7440亿元，内资对港股科技及金融板块的始终配置信心强盛。

行业与看法板块方面，A股科技与资源品板块领涨。申万二级行业中，半导体板块高涨7.64%，风电开拓板块高涨6.00%，申万一级行业中电力开拓、有色金属、电子等行业涨幅均超3.5%，主要受益于AI算力需求激增、国产替代加快以及再工业化带来的需求预期。下降板块主要聚合在亏本行状边界，社会行状行业下降5.92%，商贸零卖下降4.32%，旅游及景区、旅店餐饮等板块跌幅居前，反馈假期前亏本需求预期不及。看法板块中，中芯外洋产业链指数、EDA指数等科技主题阐扬隆起。

笼统面前阛阓运行特征，科技成长干线明确且资金聚合度高，科创50指数权臣领涨充分反馈了阛阓对高景气赛说念的偏好；流动性环境合座宽松，国内两融余额创历史新高，南向资金执续大幅流入，重复好意思联储10月降息概率升至87.7%的预期，众人流动性旯旮改善对风险钞票造成扶助；节前效应开动表露，成交额环比裁减预示资金避险心扉有所升温，阛阓插足轰动整固阶段。

掂量下周，A股方面，科技成长干线有望接续，但国庆长假周边可能加重阛阓波动，需警惕涨幅较大板块的赚钱回吐压力及节前资金流动性变化；港股方面，南向资金的执续流入与科技龙头估值上风或扶助阛阓企稳反弹，要点怜惜半导体、互联网龙头事迹催化及战术预期。配置方进取，提出遵循科技成长干线（半导体开拓、AI算力、新动力储能），同期均衡布局贵金属（避险+通胀对冲）及低估值亏本复苏板块（食物饮料、医药）以支吾潜在波动。